：2后开端“V”字回转，并有望进一步连续增加；②主营业务杰出，智能包装生产线及规范单机为公司首要收入来历，二者算计收入占比超70%。③公司盈余才能安稳，毛利率维持在30%邻近。展望未来，跟着公司在产品结构、销售价格上继续调整以及公司募投项目达产，公司毛利率有望连续2019年以来上升趋势。④公。”

　　1.国产包装机械龙头，产品进入下流多职业闻名客户①致力于为客户供给包装设备的全套解决计划。

　　2.现在公司的包装设备产品系统较为齐备，其机械包装设备可详细分为规范单机设备、智能包装生产线两大类，此外公司还供给包装材料；②公司产品首要定坐落中高端商场，客户首要以大中型品牌企业为主，包含伊利、蒙牛、雪花啤酒、海尔、格力等消费品职业龙头企业。

　　3.公司营收/净利坚持较快增加，继续研制投入提高公司产品竞赛力①公司营收/净利坚持较快增加，2012-2020年期间复合增速别离到达16.07/12.64%。

　　4.受下流出资影响，阅历2018-2020年增速放缓后，公司收入/净利润自2020H2后开端“V”字回转，并有望进一步连续增加；②主营业务杰出，智能包装生产线及规范单机为公司首要收入来历，二者算计收入占比超70%。

　　6.展望未来，跟着公司在产品结构、销售价格上继续调整以及公司募投项目达产，公司毛利率有望连续2019年以来上升趋势。

　　7.④公司研制费用率安稳在5-6%水平，继续安稳研制投入为公司推出切入新范畴、推出新产品供给保证。

　　9.包装设备全球规划近五百亿美金，海外巨子树立国内格式涣散①商场规划：全球包装设备商场规划约500亿美元，国内商场规划近400亿元；从下流应用范畴来看，食物、饮料、医疗为全球包装设备机械中前三大终端应用范畴；②职业格式：国内包装职业内外资企业竞赛剧烈，但随下流技能要求提高级集中度渐升。

　　10.国内企业技能、资金等方面与海外同行仍有距离，但龙头公司开端逐渐赶上。

　　11.展望未来，受下需求改变以及职业整合推动等影响，国内包装设备职业集中度将继续提高。

　　13.考虑到公司主营业务向白酒范畴+包装前道设备的横纵扩展，以及下流白酒技改、低温乳品放量带来的包装设备需求增加。

　　14.咱们估计公司2021-2023年别离完成营收26.02、31.32、40.02亿元，净利润2.63、3.57、4.61亿元，摊薄后的EPS别离为0.60、0.81、1.05元/股，参阅可比公司估值水平及公司未来三年复合增速，给予2021年P/E35X，目标价21.0元/股，给予“买入”评级。

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